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菜粕期价强劲反弹 短期涨幅较大恐透支利多预期

日期:2016-01-20 09:53 | 查看:3886/次 | 评论:0/条 | 编辑:月儿 | 来自:期货日报

导读:近期,受国内春节备货升温和美豆走高影响,郑州菜粕(1963, 0.00, 0.00%)期价强劲反弹,但是短期涨幅较大恐透支利多预期,并且供需矛盾格局并未改变,菜粕期价持续上涨空间可能有限。
腾氏水产商务网报道:
 近期,受国内春节备货升温和美豆走高影响,郑州菜粕(1963, 0.00, 0.00%)期价强劲反弹,但是短期涨幅较大恐透支利多预期,并且供需矛盾格局并未改变,菜粕期价持续上涨空间可能有限。
  
  现货价格并未跟随期价上涨
  
  美国农业部最新公布,2015/2016年度美豆产量、库存数据均低于预期。受此影响,CBOT大豆(3631, 12.00, 0.33%)出现反弹,从而利多油脂油粕盘面。1月以来,国内粕类市场也逐渐走强。其中,菜粕主力1605合约在本周一大幅拉升3.24%,持仓量增加6.3万手至72.8万手。我们认为,这是春节备货行情启动,市场资金趁机借题炒作,从而拉高菜粕期货价格。
  
  不过,目前来看,现货方面配合有限,菜粕现货价格上涨较为缓慢,现货升水逐渐缩小,而且昨日现货市场对期价的大涨反应平淡,菜粕现货价格并未跟随上涨。据了解,截至1月19日,武汉、合肥、南京国产菜粕出厂报价分别为2050元/吨、2020元/吨、2060元/吨,均与前一日持平。
  
  短期供给趋紧利多菜粕
  
  目前我国菜籽(3872, -8.00, -0.21%)产量持续减少,布瑞克发布的2015年12月供需报告中预计,2015/2016年度国内菜籽产量较2014/2015年度下滑170万吨。由于收储和补贴政策变化导致农户收益不佳,2015年我国油菜籽每亩种植净利润为-162元,农户转而种植其他高收益农作物,因此国内油菜籽种植面积逐年减少。同时,菜油抛储预期导致进口菜籽预期下滑,并且目前国内菜油压榨利润较差,油厂开工意愿较低,诸多因素叠加导致国内菜粕供给持续萎缩。
  
  另外,1月12日,商务部启动对美国DDGS的反倾销和反补贴调查,预期将持续一年。受此影响,今年DDGS进口量预期将大幅减少,由于作为饲料原料的DDGS对粕类替代作用较强,进口减少将利多粕类走势。
  
  长期需求弱限制反弹高度
  
  首先,随着肉类消费逐渐升温,养殖业利润得到改善。其中,生猪饲养利润较高,自繁自养生猪每头利润已达463.6元。养殖业利润走高对饲料价格形成短期支撑,而且饲料企业春节前积极备货带动饲料需求回升。但作为菜粕消耗大户的水产养殖仍处于淡季,同时冬储需求中一部分被进口加籽粕分流,菜粕需求端利多因素支撑有限,使得反弹高度受限。
  
  其次,性价比优势不足限制菜粕需求。目前豆粕(2457, -4.00, -0.16%)与菜粕价差处于偏低水平,促使国内饲料生产企业提高豆粕使用比例、降低菜粕用量,菜粕添加比从往年的30%—40%已降至目前的5%—10%,甚至在鸭料中已不再用菜粕。这也反映出目前菜粕在下游市场上渐成“废饼”的尴尬处境,而且这一趋势短时间内难以改变,所以不利于菜粕需求提振。
  
  最后,周二公布的数据显示,2015年我国GDP增长6.9%,创出25年新低。因此,经济大环境不佳将影响养殖行业增长,不利于菜粕长期需求改善。
  
  综上所述,国内短期备货行情和美豆走高刺激郑州菜粕期价走强。我们认为,春节前菜粕强势仍将持续,但是低性价比等因素导致菜粕长期需求不振,不支持菜粕期价持续反弹。因此,建议投资者采取短多思维,行情或有反复,谨防空头反扑。

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